Rapport du management

Amonis structure ses investissements en fonction des engagements repris au passif du bilan. Le but de cette stratégie est d’optimiser le rendement financier tenant compte de la structure future des cash-flows du fonds. Les placements sont par conséquent segmentés en fonction de la durée des engagements.

Le portefeuille d’Amonis est scindé en 2 volets. Le portefeuille « LDI  » contient les Liability Driven Investments, c’est-à-dire les actifs qui ont pour but de couvrir au mieux et au moindre risque, d’une part, le futur cash-flow estimé résultant des engagements du passé capitalisés aux taux de 4,75% et 3,75% et, d’autre part, les engagements des dix années à venir capitalisés au taux de base variable (1,2% à partir du 01/01/2020). À l’heure actuelle, le LDI contient principalement des obligations d’États présentant un niveau de solvabilité élevé et du cash. Le volet LDI (+ cash) représentait 53,87% du portefeuille d’investissement au 31/12/2022.

Le portefeuille « Growth  » est composé d’investissements qui correspondent aux engagements à long terme (cash-flow futur estimé à plus de dix ans) et a pour objectif un rendement financier optimal à long terme.

Amonis OFP et Amonis SA répondent à la même politique ESG. Au sein d’Amonis SA, la politique est implémentée au niveau des compartiments de la sicav dans lesquels Amonis OFP investit. Cette politique ESG est également appliquée aux portefeuilles non repris dans la sicav, c’est-à- dire le LDI et les produits alternatifs. La politique ESG fait partie intégrante de la gestion active des investissements et n’est, par conséquent, pas considérée comme une stratégie spécifique au sein de quelques portefeuilles ciblés.

La politique ESG consiste en deux parties. Il y a d’abord des règles d’exclusions, définies par Amonis, dont les grandes lignes sont les suivantes.

• Exclusion sur base du produit : actions et obligations d’entreprises de tabac ainsi que d’entreprises impliquées dans la production de mines antipersonnel, de bombes à fragmentation, d’armes à l’uranium appauvri et d’armes nucléaires.
• Exclusion sur base du processus de production : entreprises qui causent des dégâts directs et irrémédiables à l’environnement, qui pratiquent des tests sur animaux dans la production de cosmétiques et les entreprises dont plus de 30 % du chiffre d’affaires résulte de l’utilisation de combustibles fossiles.
• Exclusion sur base de la bonne conduite ou du comportement : entreprises qui violent de façon répétée les principes du UN Global Compact.
• Nous excluons également les obligations de gouvernements qui n’appliquent pas les conventions et pactes internationaux suivants : la convention sur l’interdiction des armes chimiques, le pacte de non-prolifération des armes nucléaires, les accords relatifs aux droits de l’homme et les huit conventions relatives aux normes internationales du travail.

La majorité des investissements en actions (auxquels le proxy voting ou vote par procuration peut s’appliquer) sont gérés dans la sicav. En matière de proxy voting, la sicav a adopté une politique de vote par exception. Cela signifie qu’Amonis n’exerce son droit de voter activement aux AG des entreprises dans lesquelles il investit que lorsqu’il s’agit de décisions exceptionnellement importantes (et non, par exemple, lorsqu’il s’agit de renommer la direction ou le reviseur).

Amonis OFP détient des positions en instruments financiers dérivés. Nous distinguons les couvertures directes stratégiques ou continues en dérivés, les couvertures directes tactiques ou discontinues en dérivés, et les éventuelles expositions indirectes aux dérivés par le biais de placements sous-jacents.

Les positions directes stratégiques en dérivés

Les couvertures stratégiques en dérivés sont actuellement limitées à la couverture du risque de devises du portefeuille. Les engagements d’Amonis sont exprimés en euros tandis qu’une partie de ses valeurs de couverture est placée en titres qui ne sont pas valorisés en euros. Cette inadéquation donne lieu à un risque lié au cours des devises. Ce risque de change est géré de façon séparée par Amonis.

Les gestionnaires JPMorgan Asset Management et Mesirow Financial gèrent chacun 50% du risque de devises. Travailler avec plusieurs gestionnaires permet de répondre à un double objectif. D’une part, les méthodes de gestion sont diversifiées car chacun utilise une approche différente. D’autre part, ceci permet de comparer les performances des gestionnaires. La gestion du risque de change se fait au moyen de contrats de change à terme portant sur le cours des devises des différentes monnaies reprises dans le portefeuille.

L’activité d’Amonis génère plusieurs types de risque :

• les prestations de pension :
  • durant la période d’épargne pour la pension : le risque lié aux investissements (volatilité des placements) ;
  • après la prise de la pension : les rentes viagères (espérance de vie) ;
• les prestations de solidarité (décès, invalidité et dépendance) ;
• le revenu garanti (invalidité).

Provisions internes

Pour couvrir ces risques, Amonis constitue certaines provisions techniques (répondant à tous les engagements). Cette politique de mise en réserve est décrite dans le plan de financement. En complément, la législation prudentielle impose la constitution d’une marge de solvabilité légale.

Etant donné la structure des engagements d’Amonis (notamment les anciens engagements à 4,75% et 3,75%), le risque lié au rendement constitue le risque le plus élevé pour l’équilibre financier de l’institution. Nous accordons beaucoup d’importance à la maîtrise de ce risque et avons opté pour un double système. Une partie du risque de rendement, principalement à court terme, est efficacement couverte par le portefeuille géré en LDI (Liability Driven Investments).

Le maintien d’une saine politique de gestion des coûts nous permet de produire un budget stable. En rapport avec le patrimoine géré, les coûts opérationnels s’élèvent à 0,50%. La grande majorité des coûts annuels (environ 84,7%) couvrent la gestion opérationnelle de l’institution de pension : salaires du personnel, infrastructure informatique et coûts de divers services externes. Viennent ensuite les coûts des organes de gestion (6,4%) et les coûts de communication et marketing (8,9%).

Les prestations financées par le fonds, dont ont bénéficié 826 membres, totalisent 2.422.614 euros d’indemnités versées. L’ensemble des opérations effectuées en 2022, y compris l’augmentation des rentes en cours pour 5.440.108 euros, présente un résultat négatif de -15.340.641 euros, entièrement financé par les fonds propres en solidarité.

Pension de survie

En décembre 2022, 361 rentes mensuelles de survie (+7,5%) étaient financées par le fonds de solidarité pour un total de 1.061.308 euros (+6%). Ces rentes étaient réparties en 6% de rentes viagères et 94% de rentes à terme fixe.

24 de ces rentes ont pris cours en 2022 pour une provision totale de 1.917.852 euros et une intervention moyenne de 79.910 euros.

Nombre d’affiliés

Au 31 décembre 2022, Amonis comptait un total de 28.649 affiliés répartis en 27.322 affiliés en activité professionnelle et 1.327 affiliés bénéficiaires d’une rente de retraite ou de survie.

Le nombre d’affiliés montre une très légère diminution qui s’explique principalement, depuis 2016, par la disposition légale imposant aux institutions de retraite professionnelle de clôturer les comptes de pension complémentaire des membres qui prennent leur pension légale. Cette disposition implique un nombre plus important de prises de pensions et, par conséquent, un ralentissement dans la progression du nombre de membres.

En 2022, 883 nouveaux affiliés sont devenus membres (+7%). Les réactivations de contrats s’élèvent à 569 (-19%). Il s’agit de membres qui ne cotisaient plus et qui ont repris leurs versements, soit par cotisations personnelles soit par avantages sociaux INAMI.

L’encaissement en PLCI (sociale et ordinaire) atteint un total de 80.781.573 euros, soit 1% de plus qu’en 2021.

Les cotisations versées personnellement en PLCI ont augmenté de 2,5%. Les avantages sociaux INAMI versés sont restés stables.

La PLCI sociale – avec solidarité – reste le choix premier de nos membres. Les versements en PLCI ordinaire représentaient, à fin 2022, 2% du total des versements personnels des affiliés.

Nombre d’affiliés
Ce nouveau produit lancé en 2018 totalise 266 contrats, dont 20 (-43%) souscrits en 2022.

L’encaissement en primes récurrentes pour 2022 s’élève à 3.495.917 euros (+3%), et 589.772 euros (-53%) ont été versés en primes uniques de back service.

• primes annuelles récurrentes : 282.019 euros,
• primes uniques pour financement de back-services : 76.596 euros.

Comme la PLCIPP, l’EIP a connu une forte diminution, tant au niveau des nouveaux contrats qu’au niveau de l’encaissement. Ceci est dû au relèvement de l’estimation de la pension légale prise en compte dans le calcul de la règle des 80%. Cette nouvelle règle imposée par l’administration fiscale réduit les possibilités de versement des dirigeants d’entreprise.